这一章对广大非专业投资者而言将是比较艰难的，但是如果想赚取投资收益，又必须具有基础能力来克服它，否则对于坚持价值投资理念和原则的执行将会带来很大的困难和意想不到的不利。

所谓每股收益，就是站在企业所有者角度，每一份股份年度经营净利润，这显然是全套财务报告的浓缩。对此，格雷厄姆是这样开头的：我们从针对投资者的两条建议开始，这两条建议的含义必然是相互矛盾的。第一条建议是，不要过于看重某一年的收益；第二条建议是，如果你确实关注短期收益，请当心每股收益数据中存在的陷阱。如果我们严格遵守第一条告诫，那么第二条告诫就没有必要存在。这一领域，需要对投资者进行一些教育，因为这里充斥着误导性的东西。

对于一家企业的某年度净利润，其结果都是应当加以严肃考察的，其实只需要从其财务报告中仔细观察，某年的净利润常常是需要调整到真实水平的，在财务报告中可能是咱隐晦之处、也有可能没有进行注释但数据足以让人疑惑，主要是涉及特殊费用和利益调节问题，调整之后的净利润可能与报告的数字存在极大的差异，这就是某一年的净利润不必特别关注的核心原因，当然对于恶性的舞弊、营业收入纯粹是无中生有的假帐是需要单独区分的。

使用平均利润。使用平均利润的一个重要有优势在于，它几乎可以解决所有特殊费用和利益的问题，这些费用和利益应该包含在平均利润中。

应当注重过去增长率的计算，并对未来的增长率进行调整，即应用两步分析法。格雷厄姆在这里通过举例子，进行了对比分析，限于篇幅限制和内容的琐碎性，请读者自行阅读原始内容，在这里我本人做如下归纳以供分享：

过去增长率这一部分论述的结论是什么？我体会为两点，①高股价提前消费了未来的增长率（预期增长），当未来以来时，实际情况可能需要你对过去的高股价付出代价；②很多技术方法难以胜任对企业的股价预测和估值。